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　　回溯爱美客的发展历程，其崛起也一度依靠“爆款逻辑”。2020年9月28日，爱美客以408亿元市值登陆创业板，随后9个月内股价暴涨4倍，2021年3月更成为继茅台后第三支千元股，巅峰市值突破1700亿。这种资本神话的背后，是“嗨体”在颈纹修复市场的垄断地位和超高毛利率支撑。然而，当竞争对手纷纷入局，爆款神线月，华熙生物同类竞品“润致·格格”上市，直接打破了“嗨体”在颈纹修复市场的垄断格局。更为严峻的是童颜针市场的竞争白热化。2025年以来，随着四环医药、乐普医疗等企业的入局，国内获批上市的童颜针已增至七款，市场从“寡头垄断”迅速演变为“多方混战”。爱美客曾经依靠产品创新和市场教育建立的护城河，正在被快速追赶的竞争对手逐步蚕食。