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　　品牌服饰板块：2026年1季度，纺织服装社零同比增长9.3%，其中线上穿类商品零售额同比增长11.6%，纺织服装终端消费良好增长。我们建议关注三条主线：（一）经营表现稳健的品牌服饰及家纺公司歌力思、江南布衣、罗莱生活、水星家纺。（二）2026年为体育赛事大年，运动服饰公司自身在渠道结构优化、产品持续升级方面积极作为。建议关注运动服饰公司安踏体育、361度、李宁。2026年1季度，安踏体育旗下安踏主品牌、FILA品牌零售流水表现环比明显改善，户外品牌延续快速增长，多品牌策略彰显经营韧性。在超品店持续落地且店效表现优异带动下，361度线下零售流水保持双位数增长；同时，电商流水实现中双位数增长。（三）情绪消费标的锦泓集团。

　　纺织制造板块：（一）建议积极关注具备量价提升逻辑的上游制造商新澳股份和百隆东方。2025年，新澳股份实现归母净利润4.80亿元，同比增长12.10%，超出市场预期。2025年8月至今，羊毛价格持续上涨，羊毛应用场景不断丰富，公司接单向好，越南及宁夏产能扩张为订单提供支撑，库存储备领先同行，盈利能力有望稳中有升。2025年，百隆东方实现归母净利润6.56亿元，落在预计预告中枢，符合市场预期，2025Q4单季度毛利率同环比显著恢复。美棉价格自今年3月开启上涨，公司盈利能力有望继续提升。（二）建议关注中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。短期来看，受到下游品牌下单谨慎、地缘冲突延迟发货、美元升值、新工厂处于效率爬坡期等影响，预计中游纺织制造公司一季度业绩仍会有所承压。中长期角度看，各家公司2025年凭借产能扩张、快反能力、交期报障及质量优势，于核心客户份额仍继续提升，核心竞争优势不改。

　　黄金珠宝板块：（一）从业绩稳健和高分红角度，建议积极关注投资金占比超过7成的菜百股份。根据菜百股份公布的2025年业绩预告，预计2025年归母净利润为10.6-12.3亿元，同比增长47.43%-71.07%，2025Q4，金价上涨带动投资金需求释放。（二）建议关注产品力领先、终端销售表现较好的老铺黄金、潮宏基、周大生。老铺黄金2026年1季度预计实现营业收入165-175亿元，净利润36-38亿元，业绩大幅超出市场预期。潮宏基2025年珠宝业务盈利能力提升显著，国内及海外拓店按计划完成，2026年营收有望实现中双位数增长，盈利能力进一步提升。周大生4月14日发布公告，对周大生综合店、周大生经典店黄金产品入网费标准进行适度调整，按克工费计价类黄金产品入网费标准统一调整为24元/克，预计增厚公司今年业绩。